به گزارش افرنگ خبر /

دو ماه پس از بازگشایی بورس تهران در ۲۹ اردیبهشت ‌ماه، آمارها از تغییر محسوس رفتار سرمایه‌گذاران حکایت دارد. در حالی که بازار سهام پس از جنگ ۴۰ روزه با موجی از نگرانی و خروج سرمایه روبه‌رو بود، اکنون داده‌های رسمی سازمان بورس نشان می‌دهد طی ۴۰ روز معاملاتیب، بیش از ۳۵ هزار میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار شده است.

این رخداد در کنار رشد ارزش معاملات و افزایش ارزش دلاری بازار، از بازسازی تدریجی اعتماد سرمایه‌گذاران و تغییر انتظارات نسبت به آینده بورس خبر می‌دهد، هرچند تداوم این روند همچنان به متغیرهای سیاسی و اقتصادی وابسته است.

بازار سرمایه ایران در هفته‌های پس از جنگ ۴۰ روزه، یکی از پرنوسان‌ترین دوره‌های خود را پشت سر گذاشت. تعطیلی چند هفته‌ای معاملات، افزایش ریسک‌های سیاسی، نگرانی از آینده اقتصاد و ابهام درباره سودآوری شرکت‌ها، در ابتدا فضای احتیاط را بر معاملات حاکم کرد؛ اما روند معاملات از زمان بازگشایی در ۲۹ اردیبهشت نشان می‌دهد بورس به تدریج توانسته بخشی از اعتماد از دست رفته را بازیابد.

بر اساس محاسبات مدیریت نظارت بر بورس‌های سازمان بورس و اوراق بهادار و آن طور که پایگاه خبری سنا اعلام کرده، از زمان بازگشایی بازار تا ۲۹ تیرماه، بیش از ۳۵ هزار میلیارد تومان (۳۵ همت) پول حقیقی وارد بازار سهام شده است. این رقم یکی از قابل توجه‌ترین دوره‌های ورود سرمایه حقیقی در سال‌های اخیر محسوب می‌شود و نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خرد بار دیگر بورس را به عنوان یکی از گزینه‌های سرمایه‌گذاری انتخاب کرده‌اند.

اما بررسی روند ورود پول نشان می‌دهد بیشترین اقبال سرمایه‌گذاران در روزهای میانی خردادماه رقم خورده است. در ۲۵ خرداد ورود پول حقیقی به ۹.۴ همت رسید که بالاترین رکورد این دوره محسوب می‌شود. همچنین در ۱۹ خرداد و ۲۴ خرداد نیز به ترتیب ۷.۸ و ۷.۶ همت سرمایه حقیقی وارد بازار شد. این ارقام بیانگر آن است که با کاهش فضای هیجانی و فروکش کردن نگرانی‌های اولیه، نقدینگی تازه به سمت بازار سهام حرکت کرده است.

رشد ارزش معاملات؛ نشانه افزایش عمق بازار

همزمان با ورود پول حقیقی، ارزش معاملات خرد نیز روندی صعودی را تجربه کرد. در هفته‌های ابتدایی پس از بازگشایی، معاملات با احتیاط دنبال می‌شد، اما به مرور ارزش معاملات روزانه به سطوحی رسید که از بازگشت نقدشوندگی بازار حکایت داشت. 
افزایش ارزش معاملات از یک سو نشان‌ دهنده حضور فعال‌تر سرمایه‌گذاران و از سوی دیگر بیانگر کاهش رکود معاملاتی است. تجربه بازار سرمایه نشان می‌دهد ورود پایدار پول حقیقی زمانی می‌تواند به رشد مستمر شاخص‌ها منجر شود که با افزایش ارزش معاملات همراه باشد؛ موضوعی که در هفته‌های اخیر تا حد زیادی محقق شده است.

ارزش دلاری بورس؛ احیای تدریجی پس از شوک

یکی دیگر از شاخص‌های مهم برای ارزیابی وضعیت بورس، ارزش دلاری بازار است. هرچند ارزش دلاری بورس تهران هنوز فاصله قابل توجهی با دوران اوج خود دارد، اما رشد شاخص کل در کنار ثبات نسبی نرخ ارز باعث شده ارزش دلاری بازار نسبت به هفته‌های نخست پس از جنگ افزایش یابد.

این موضوع از منظر سرمایه‌گذاران اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا ارزش دلاری پایین بازار همواره یکی از مهم‌ترین استدلال‌های تحلیلگران برای ارزندگی سهام بوده است. در واقع، بخشی از ورود سرمایه‌های جدید را می‌توان ناشی از همین ارزیابی دانست که بسیاری از نمادها همچنان پایین‌تر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شوند.

چرا پول حقیقی به بورس بازگشت؟

چند عامل در بازگشت سرمایه‌های حقیقی نقش داشته است. نخست، کاهش ریسک‌های سیاسی نسبت به روزهای ابتدایی پس از جنگ و افزایش احتمال ثبات بیشتر در فضای اقتصادی بود. دوم، جذاب شدن قیمت بسیاری از سهام پس از اصلاح شدید بازار که فرصت خرید را برای سرمایه‌گذاران فراهم کرد.

عامل سوم نیز انتظارات نسبت به سیاست‌های حمایتی دولت و سازمان بورس بود. انتشار اخبار مربوط به تقویت صندوق تثبیت بازار، حمایت از نقدشوندگی و بهبود شرایط معاملات، تا حدی نگرانی سرمایه‌گذاران را کاهش داد.

از سوی دیگر، بخشی از نقدینگی که در ماه‌های گذشته به بازارهایی مانند طلا و ارز رفته بود، با فروکش کردن هیجانات به سمت بورس بازگشت؛ بازاری که در مقایسه با سایر بازارهای دارایی، از منظر نسبت قیمت به سود بسیاری از شرکت‌ها همچنان ارزنده ارزیابی می‌شود.

آیا روند ورود پول ادامه‌دار خواهد بود؟

با وجود ثبت ورود بیش از ۳۵ همت پول حقیقی، تحلیلگران معتقدند تداوم این روند به چند متغیر کلیدی وابسته است؛ ثبات در فضای سیاسی، سیاست‌های ارزی، نرخ سود بانکی، عملکرد شرکت‌ها در گزارش‌های فصلی و همچنین حفظ ارزش معاملات در سطوح بالا. در صورتی که ارزش معاملات خرد در سطوح مطلوب باقی بماند و ورود سرمایه‌های حقیقی ادامه پیدا کند، بازار می‌تواند وارد مرحله‌ای از رشد متعادل و پایدار شود. اما کاهش نقدینگی یا بازگشت نااطمینانی‌های سیاسی، بار دیگر احتمال افزایش عرضه و خروج سرمایه را تقویت خواهد کرد.

انتهای پیام